美元跌了为何USDT反而更贵 科普指南

导读： 当美元指数呈现下行情形时, 好多人会在潜意识里觉得像USDT这种跟美元相挂钩的稳定币理应跟着走低。但在实际的市场当中却常常会出现倒挂的状况: 美元出现贬值...

当美元指数呈现下行情形时, 好多人会在潜意识里觉得像USDT这种跟美元相挂钩的稳定币理应跟着走低。但在实际的市场当中却常常会出现倒挂的状况: 美元出现贬值, 然而USDT却反倒变得更具价值了。这背后实际上是供需方面的逻辑以及资金流动相互博弈所导致的结果。

USDT的核心机制乃是锚定美元, 然而其价格并非全然由美元汇率所决定。于加密市场之中, USDT更仿若一种“入场券”或者“避险通道”。当传统金融市场出现波动之际, 比如说美元指数下跌之时, 部分资金会从美股、美债等资产里流出, 去寻觅替代性贮藏手段。这些资金不见得直接进入比特币或者以太坊, 而是先换成USDT“等一等”缘由是这样, 进而致使USDT在加密生态内的需求急剧暴涨。

为什么美元和USDT价格不同步

不少人错误地认为USDT乃是美元的数字版本, 进而觉得二者价格理应全然相同。然而实际情形却是, USDT的交易价格由二级市场的供需所裁定。当美元出现下跌时, 传统资产的收益率随之降低, 部分投资者会转而向加密市场寻觅机遇。他们得运用法定货币去购置USDT以达成入场, 短时间内大量的买盘迅猛涌入, 抬高了USDT相较于美元的溢价。

美元出现下跌状况的时候, 常常会伴随着市场对于美联储政策走向宽松方向的这个预期一起出现, 这种对于政策宽松的预期, 会使得传统资产所具备的吸引力度下降, 与此同时还会刺激风险偏好发生变化, 加密市场作为高波动性资产类中的代表类型的存在, 会更加容易地吸引到热钱, 然后USDT作为加密世界里的主流性结算工具这一个角色出现, 它的需求强度直接地反映在溢价上面, 也就是说, 美元下跌了, 结果USDT现在反而变得更贵了, 本质上来说是由于加密世界对于以美元计价的资产的“数字替代品”出现了阶段性的抢购潮这种情况导致的。

市场流动性如何影响USDT溢价

还有一个关键要素是跨境流动的那些摩擦成本, 当美元处于下跌状态时, 部分区域中, 法币兑换美元的汇率有可能出现剧烈动荡,特别是在有着严格监管或者外汇管制力度较大的国家, 当地的用户为躲开本币产生贬值的风险, 会去抢购USDT当作价值储存的方式, 这样一种区域性需求的集中式爆发, 会迅速抬高USDT在本地交易所的价格, 甚至出现相对于美元汇率而言的正溢价。

与此同时, 做市商以及套利者的反应速度同样存在滞后情况, 当USDT溢价呈现出来的时候, 从理论层面而言, 套利者能够于美元市场以低价买入USDT, 接着再转移至高溢价市场予以卖出但是在实际状况里, 转账所需时间、交易所实施的风控措施、银行自身的处理周期均会使得套利效率有所延缓, 最终致使溢价得以维持数小时甚至数天这般的时间差又进一步地扩大了USDT与美元之间所存在的价差。

USDT之价格, 其本质乃加密市场针对美元流动性所进行的二次定价。于美元下跌之际, 它反倒有可能因需求突变从而实现升值。若能理解此点, 则可助你于跨市场操作之时更精准地判断真正的买入成本。